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《经济学人》:金融市场体现双重人格

gecimao 发表于 2016-12-23 16:47 | 查看: | 回复:

    黄金地位的这种变化应该如何解释?许多人认为黄金能够“抵御美元贬值”,如果美元表现良好,他们就会减少购买黄金的热情。9月21日,美联储决定启动长期利率操作(购买长期债券,卖出短期债券),而不是推出新一轮全面量化宽松政策,此举有可能减少外界对通货膨胀的担忧。

    在冒险市场上受到追捧的有石油、铜等工业产品,雪缘园即时比分,以及加拿大和澳大利亚等大宗商品生产国的货币。今年夏天,由于投资者更加担忧全球经济增长,转向避险型投资,大宗商品价格遭受重挫。
新兴国家市场的表现也颇具启发意义。过去,人们认为新兴国家市场受到全球经济增长的带动,因此也会随着经济增长放缓而表现不佳。人们希望新兴市场在经济增长放缓前趋于成熟??毕竟,新兴国家的经济增长要比发达国家的经济增长更强劲,拥有更良好的财政状况。然而,新兴国家股市依然受到避险交易的不利影响,今年以来下跌22%,高于摩根士丹利资本国际全球指数11%的跌幅。

    在避险情绪主导阶段,表现最佳的资产通常是货币。近来,日元和瑞士法郎成为避险投资的主要受益者。但是日本政府和瑞士政府并不热衷于利用这种优势(由于对出口商有影响),两国已经采取干预措施,阻止货币进一步升值。
因此,在近来的抛售热潮中,美元成为了安全的投资选择,在不到两个月前,美国政治家还把债务违约问题视同儿戏,标准普尔公司决定下调美国主权债务评级,雪缘园即时比分。香港汇丰银行货币分析师大卫?布鲁姆表示,“尽管美国经济依然存在结构性问题,但是美元需求仍在增加,因为没有其他市场可以避险。”美国国债市场的流动性水平是其他市场无法相比的。投资者希望持有的投资组合在几个月内保值,因此长期财政问题对他们无关紧要。

    另一个奇怪之处是近来黄金的表现。投资者看好美元作为避风港的吸引力,一方面是因为各国中央银行可能通过通货膨胀来摆脱债务危机,另一方面是因为投资者面对银行体系的崩溃,能够持有黄金资产保值。按照这种论点,黄金应该在避险时期表现良好。但是,随着9月份股市恐慌,黄金价格突然大幅下挫,从每盎司1900美元的高位跌至1604美元的低点。

    如今市场遭受重挫,投资者需要筹集现金,黄金自然成为抛售资产,尤其是芝加哥商品交易所提高黄金合约的保证金要求后,情况更是如此。随着冒险情绪回归市场,黄金价格适当反弹,白银价格有所上涨(价格波动幅度更为剧烈)。换句话说,即使贵金属也无法摆脱资产组合投资者的抛售。资金流动可以推动价格上涨,也可以导致价格下跌。在市场中特立独行比在银幕上与众不同更加困难。

注:此文为2011年ECO翻译大赛二等奖获奖译文

    例如,在九月的第三周,全球经济形势引发担忧情绪,导致股市大幅下挫。到了九月的第四周,外界希望欧洲各国政治领导人最终达成解决债务危机的计划,股市开始反弹。
鉴于欧元区形势动荡,在“冒险”情绪主导期间,市场相应反弹,欧洲股市的良好表现不足为奇,但是今年以来,欧股的总体表现仍然低于摩根士丹利资本国际全球指数的水平。法国兴业银行的安德鲁?拉普索恩表示,过去3个月来,分析师把2011年欧股利润预期下调了6.6%,把2012年利润预期下调了8.3%。

演员们要想增加获得奥斯卡奖或艾美奖的机率,通常会饰演具有多重人格的角色,以便在银幕上挥洒自如,表演得淋漓尽致。近来的金融市场就像颁奖台上的凯特?温丝莱特,表现得激动非凡,在“冒险”情绪(市场气氛活跃)和“避险”情绪(市场气氛紧张)之间不断变换,令人应接不暇。

    不过现在看来,黄金似乎已经占据了主导地位,投资者买进黄金,雪缘园即时比分,是因为只有黄金资产的价格能够稳定持续上升。知名的世界黄金信托服务公司近来成为了全球市值最大的黄金交易基金(ETF)。


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